Вчера курс доллара на торгах KASE опустился до 500 тенге за 1 доллар, преодолев важный психологический рубеж. Для одних это сигнал, что нацвалюта укрепляется и экономика чувствует себя увереннее, для других — повод задуматься, не временный ли это эффект. Казахстанские финансисты и экономисты рассказали, с чем связано падение доллара к тенге, какие факторы сейчас поддерживают нацвалюту, и чего ждать от курса в ближайшие месяцы, пишет SHYNDYK.KZ.
Курс обновил минимум: доллар опустился до 500 тенге
По итогам дневных торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) 4 декабря 2025 года средневзвешенный курс доллара составил 500 тенге за 1 доллар. Но сегодня доллар уже немного подорожал: средневзвешенный курс доллара на торгах на KASE в 11:00 утра составил 506,46 тенге. В обменниках Астаны доллар продается за 514 тенге, в Алматы – 512 тенге. Официальный курс Нацбанка на 5 декабря составляет 499,65 тенге за 1 доллар.
Напомним, что еще недавно доллар держался выше 530–540 тенге, а в прогнозах экспертов уровень 500 называли скорее целевым ориентиром, чем реальностью. Сейчас рынок обсуждает, насколько устойчивым окажется укрепление тенге.
Курс других валют также сместился: российский рубль торгуется в районе 6,47 тенге, евро — около 583 тенге, китайский юань — 70,66 тенге за 1 юань.
Это не случайное укрепление – почему доллар ослаб
Финансист Расул Рысмамбетов объяснил, какие именно факторы, на его взгляд, сыграли ключевую роль в укреплении тенге до 500 за доллар. По его словам, сегодня на курс одновременно давят несколько ключевых драйверов — и они носят системный характер.
«Сейчас есть три основных фактора, которые влияют на курс. Первый — это базовая ставка. Она у нас сейчас 18%. Тенговые инструменты стали очень выгодными, в том числе и для тех, кто держит доллары. Люди просто переворачивают валюту в тенге и вкладывают в денежные инструменты», — объясняет финансист.
По словам эксперта, это классический эффект, известный на финансовом рынке как carry trade — когда инвесторы продают валюту и заходят в активы с высокой доходностью в национальной валюте.
«Это так называемый carry trade — когда заведённые доллары заходят в тенговые инструменты. И за счёт этого на рынок поступает валюта, которую просто конвертируют в тенге», — рассказывает эксперт.
Второй фактор, который сейчас поддерживает курс, — это операции Национального фонда.
«Есть такой механизм — гарантированный трансферт из Национального фонда. Его делят на 12 частей, и каждый месяц определённая сумма переводится из долларов в тенге. Вот это и обеспечивает валютную ликвидность на рынке и на бирже», — отмечает Рысмамбетов.
Иными словами, государство регулярно продаёт валюту из Нацфонда для пополнения бюджета, тем самым создавая предложение долларов на рынке.
«Именно поэтому сейчас нет дефицита доллара. Валюта есть. Рынок насытился», — говорит финансист.
Таким образом, по оценке Рысмамбетова, сегодня курс поддерживают три основных фактора: высокая базовая ставка, приток средств в тенговые инструменты через carry trade и регулярная продажа валюты из Нацфонда в рамках гарантированного трансферта.
«Как ни странно, ситуация на нефтяном рынке – атака на КТК пока не сказывается на курсе», — замечает эксперт.
Будет ли тенге укрепляться дальше?
Говоря о перспективах курса, эксперт подчёркивает, что долгосрочные прогнозы сейчас никто не может давать со стопроцентной уверенностью — слишком много внешних и внутренних переменных факторов.
«Какой будет курс дальше — сказать тяжело. Но если тенговые инструменты будут популярны среди иностранных брокеров, тогда постоянно будет валютная ликвидность на рынке. При таком сценарии нынешний курс — это уже не краткосрочное колебание. Это не история на день или на два. Мы видим уже месяц укрепления — сразу после повышения базовой ставки», — отмечает Рысмамбетов.
Однако финансист сразу предупреждает и о рисках: в случае каких-то катастрофических событий в экономике, деньги начнут выходить из тенговых активов, и это немного ослабит тенге. Расул Рысмамбетов отмечает, что важен не только сам уровень курса, но и его устойчивость.
Курс — индикатор, но не панацея
Экономист Жанат Нургалиев отмечает, что текущее ослабление доллара носит временный характер — до конца года курс может удерживаться в этом диапазоне, но уже в следующем квартале, по его прогнозу, доллар начнёт укрепляться.
Комментируя, что делать казахстанцам в текущей ситуации, экономист Жанат Нургалиев добавляет: если есть свободные ресурсы, доллар можно покупать, напоминая при этом, что нынешнее ослабление носит временный характер и в следующем квартале американская валюта может начать укрепляться.
Ослабление доллара — важный психологический сигнал для рынка и общества. Но, важно понимать, что устойчивость курса зависит не только от нефти и решения Нацбанка, но и от того, насколько быстро Казахстан будет диверсифицировать экономику, сокращать зависимость от импорта и усиливать внутреннее производство. Для казахстанцев главный совет прежний: не принимать решения в панике — ни при скачках курса вверх, ни при его резком падении.
