Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение оставить базовую ставку без изменений – на уровне 16,5% годовых с коридором +/-1 п.п, передает SHYNDYK.KZ.
Регулятор объясняет это сохраняющимися инфляционными рисками, высокой неопределённостью внешней среды и необходимостью поддержания умеренно жёстких финансовых условий для контроля над инфляцией.
По данным Нацбанка, годовая инфляция в марте достигла 10%, оставаясь в пределах прогнозного диапазона (10–12%). Основным фактором роста цен остаётся сфера услуг — этому способствовало повышение регулируемых тарифов в первом квартале и удорожание рыночных услуг. Также усилился вклад продовольственной инфляции как в годовом, так и в месячном выражении.
Тем не менее в марте начали проявляться первые признаки стабилизации: инфляция замедлилась до 1,3% с 1,5% в феврале. Это произошло в основном за счёт снижения темпов роста цен на непродовольственные товары и рыночные услуги. Схожую динамику продемонстрировала и базовая инфляция — 0,9%, а также сезонно очищенная — 1%.
В марте краткосрочные инфляционные ожидания населения незначительно снизились, однако уровень неопределённости в опросах вырос. Долгосрочные ожидания остались повышенными, а оценки профессиональных участников рынка по инфляции возросли — с 8,7% до 10,6%.
Внешний фон также остаётся проинфляционным. Давление оказывают высокие мировые цены на продовольствие и двузначная инфляция в ключевом торговом партнёре — России. В развитых странах, несмотря на замедление инфляции с начала года, сохраняется высокая неопределённость. Так, Федеральная резервная система США продлила паузу в цикле снижения ставки, а Европейский центральный банк, напротив, начал её снижение. При этом оба регулятора отмечают усиление ценовых рисков, связанных с тарифной и бюджетной политикой.
Экономика Казахстана при этом демонстрирует положительную динамику: по данным за первый квартал 2025 года, рост составил 5,8% в годовом выражении. Наибольший вклад внесли сферы транспорта (+21%), строительства (+16,9%), обрабатывающей (+8,7%) и горнодобывающей (+6,1%) промышленности, а также торговли (+6,3%).
Внутренний спрос поддерживается инвестиционными проектами, потребительским кредитованием и умеренным ростом доходов населения. Однако уже наблюдаются признаки его замедления — в частности, снижение темпов розничного товарооборота и падение индекса крупных покупок.
Нацбанк отмечает, что проинфляционные риски сохраняются. Они связаны с высокими ожиданиями инфляции, тарифной либерализацией, возможным повышением налоговой нагрузки, а также рисками глобальной рецессии на фоне обострения торговых конфликтов и волатильности на мировых рынках.
В ближайшей перспективе регулятор не видит предпосылок для снижения базовой ставки. В следующем прогнозном раунде будет дана оценка текущему балансу рисков, включая возможные последствия налоговой реформы и изменения внешней конъюнктуры. Будущие решения будут основываться на новых данных и прогнозах инфляции.
